ARTICLE · 投资财经
又一家 AI 基金暴雷了
一语总结鲸岩资本等重仓 AI 的知名基金在 2026 年 7 月遭遇暴跌，揭示市场对 AI 基建投入回报率的怀疑已引发叙事反转，高杠杆、高集中度策略面临流动性与信心双重考验。
文章报道 2026 年 7 月 AI 板块抛售潮导致多家重仓科技股的对冲基金巨额亏损：鲸岩资本单月跌 21.7% 吞半年收益，Coatue、Turion、Eureka 等亦重挫。作者将个案上升至宏观叙事层面，指出市场开始质疑四大科技巨头 7200 亿美元资本开支的回报前景，且国产开源模型（K3、V4 Flash）的崛起冲击了算力护城河逻辑。文中另引利奥波德·阿申布伦纳旗下基金从 439% 收益到月内爆仓为极端杠杆反噬的注脚，论证「潮水退去才知谁在裸泳」在 AI 投资热潮中的具象化。
- 头部 AI 基金集中爆雷，暴露高集中度策略在叙事反转时的脆弱性。
鲸岩、Coatue、Turion 等基金因重仓 AI 硬件与半导体，在 7 月抛售潮中单月跌幅 6%-21%，年内收益大幅回吐，印证了「All in AI」打法的尾部风险。
- 市场核心逻辑从「砸钱必赢 AGI」转向「要求基建投资回报率」。
四大厂 7200 亿美元资本开支与商业化落地缓慢形成剪刀差，开源模型追平进度进一步引发「基建白搞」质疑，导致资金从硬件流向软件股。
- 极端杠杆与造神运动加速了崩盘进程。
24 岁「AI 股神」利奥波德基金从 450 亿美元规模月内爆仓，印证高杠杆在单边上涨时放大收益、转向时加速毁灭的非线性动力学。
- AI 投资范式正经历从「信仰驱动」到「基本面验证」的痛苦切换。
过去投资者默许烧钱换叙事，如今需面对订阅制不盈利、Token 补贴战、API 商业化受阻等现实，资金成本上升倒逼估值体系重构。
又一家 AI 基金暴雷了
文章报道 2026 年 7 月 AI 板块抛售潮导致多家重仓科技股的对冲基金巨额亏损：鲸岩资本单月跌 21.7% 吞半年收益，Coatue、Turion、Eureka 等亦重挫。作者将个案上升至宏观叙事层面，指出市场开始质疑四大科技巨头 7200 亿美元资本开支的回报前景，且国产开源模型（K3、V4 Flash）的崛起冲击了算力护城河逻辑。文中另引利奥波德·阿申布伦纳旗下基金从 439% 收益到月内爆仓为极端杠杆反噬的注脚，论证「潮水退去才知谁在裸泳」在 AI 投资热潮中的具象化。
文章金句
"故事，卖不动了。
"敢情这么多基建白搞了？？？
"潮水退去，你才知道谁在裸泳。但等潮水真涨起来的时候，又有多少人还能记得呢？
"从 450 亿美元到爆仓，只用了不到一个月。